首先，这七大子行业分别是：中药产业、医药商业（分销）、化学制剂、医疗器械、医疗服务、生物制品、化工原料。 粗略地讲，原料药处于产业链上游，医疗服务处于产业链下游，其他处于产业链中游。
化工原料
这是医药行业的上游，他们的议价能力普遍较弱，这反映在他们的财报上，他们的毛利率普遍较低。 该细分行业平均销售毛利率为：40.6%，平均净利润率为：14.7%。
这也是一个周期性行业，包括： 1.大宗原材料，典型的是维生素、抗生素和一些大宗中间体。 比如新和成公司、海正药业等。 2、特色原料药，或者我们所说的相对小众的原料药。
正是因为其行业属性，需要按照周期性行业进行投资和运营。 和所有化工品一样，在PB低、PE高的时候买入，然后在PB高、PE低的时候卖出。
如果你也像小编一样，抓不住周期性公司，建议你选择直接放弃。 市场上有很多公司，不可能全部抓住。 找到一两个就够了。
医疗服务业
医疗服务业处于产业链下游。 我们看到的各级医院，无论是公立还是私立，都属于医疗服务行业。 A股上市公司中，典型的有爱尔眼科医院、同策医疗。 美年健康等医疗服务企业。
一般来说，医疗服务机构占据产业链下游，直接向患者提供医疗服务。 他们通常非常强大。 但由于公立医院的公益性，失去了定价权，难以为投资者提供医疗服务。 带来丰厚的回报。
除了直接向患者提供医疗服务的医院或公司之外，还有向制药公司提供研发技术的医疗服务公司，也就是我们常说的CRO子行业。
药明康德 (.sh) 是 CRO 行业的领导者。 这家公司不能按照传统的研发投入比例来判断，因为它赚的是研发钱。 如果研发比例高，实际上说明其研发失败，客户不满意导致退款。
所以，在医疗服务行业，我们一般不看研发投入比例。 如果要做的话，一定要结合其商业模式来看待研发投入比例，不要生搬硬套。
医药商业（分销）
医药七大子行业中，参考价值最小的是医药业务。 药品流通行业主要看三项收费的比例。 这个子行业本身不需要太多的研发投入。 投资逻辑与零售行业类似。 毛利率也是最低的。 全行业平均毛利率为：17.2%，平均净利润率为：2.7%。 这当然要归功于两票制。
这个行业遵循的原则是强者恒强，大鱼吃小鱼。 医院流通领域，上海医药、国药一致、九洲通等值得关注。 小编也对类似公司做过基础研究。 分析认为，面向消费者的零售医药领域值得关注的上市公司有益丰药业、大参林等。
中药产业
中药行业研发投入比例普遍很低。 中药企业比较的是品牌溢价和促销能力。 品牌依赖于广告，但真正品牌的建立需要很长的时间，需要消费者观念的深刻改变。
销售的提升取决于业务人员的人力效率比。 这些都体现在公司财务报表中三项费用的占比中。 促销是一种短期行为，很难建立护城河。 所以如果实在不懂就投资大中药品牌，比如：云南白药、片仔癀、东阿阿胶等。
整体市场环境正在发生变化，市场对安全有效的西药越来越认可。 医保局的成立，甚至将无效的中药从医保目录中剔除。 这对中药产业来说是致命的打击。 我们也看到，近年来，中药行业占整个医药行业市值的比重越来越低，如图：
医疗器械行业
医疗器械行业比较有意思，这个子行业的投资逻辑也细分。
1：偏周期性制药装备，如东富龙、楚天科技、千山药机等公司。 将他们作为普通制造企业来分析。 当然，对于周期性公司来说：高PE，低利润介入，低PE，高利润抛售。 如果你不确定，那么最好放弃这类公司。
2、以处方药为主的器械，如冠状动脉支架、骨科医疗器械等高端器械。 代表企业有乐普医疗、大博医疗等，这些企业最好的模式是外资企业已经做好了市场培育。 ，国产医疗器械进口替代。
这里需要关注公司的研发投入比例。 外资高端医疗器械研发投入不大，无法模仿。 所以如何量化模仿学习的结果取决于公司产品的毛利率。
3、面向消费者，典型的是家用医疗器械，以鱼跃医疗、奥嘉华等公司为代表。在这个领域，并购、整合、扩大市场份额是非常重要的逻辑，另外就是品牌建筑。
生物制品行业
该子行业是资金和人才密集型行业，非常重视研发投入比例。 生物药有很多子类别：血液制品、疫苗、重组蛋白药物、单克隆抗体等，每一个都有不同的投资逻辑。
1、血液制品：主要依靠血浆的供应。 当数量增加、价格上涨时，可以开设浆站或合并浆站。 就是价格管制比较宽松的时候，往往是牛市，反之亦然。这是一个周期性波动比较大的行业
2、疫苗：疫苗也是一家依靠大品种成长的公司。 主要分为两类：（1）传统品种，如一类疫苗——政府计划免疫疫苗，疫苗接种普及率高，增长缓慢。 （二）肺炎疫苗、HPV疫苗、白喉破伤风疫苗、HIB、IPV五联疫苗等新品种。 这些品种的增量能力非常好，单价也相对较高。 谁先开发出来，谁就能获利。
3：重组蛋白和单克隆抗体是门槛较高的领域，重磅产品的发布值得关注。
因此，该子行业较高的研发投入比例非常重要。 看研发产品的临床进展阶段就可以知道热门股在哪里。 我们整理的表格中，沃森生物研发占比49.8%，广生堂（25.44%）、艾德生物（15.39%）、安科生物（11.92%）等研发投入比例均超过10%，均值得称道。注意力。
当然，我要提醒大家的是，有些公司刚刚上市，这一点需要大家多加留意，注意不要上市后立即改变态度。 好的公司等到上市后3-5年再投资还为时不晚。
化学制剂行业
在化学制剂行业，研发投入比例也非常重要，直接影响创新药的研发速度和高端仿制药的质量。 尤其是当前国家关于仿制药一致性评价的政策对行业发展影响深远。
化学药品的投资逻辑首先要评估单品。 1、是否是大市场（糖尿病、心脑血管、神经系统、肿瘤、内分泌等）。 如果选择了好的赛道，回报率会大大提高。 。
2、无论产品多大（超过10亿到100亿美元），单一产品都能顶半边天。 想想新力泰和华东医药，你就知道他们要么是第一，要么是唯一。
3、竞争格局是什么样的（外资铺市场，国产进口替代最好）进口替代是国情决定的，这个大家都知道。
4、新产品的销量通常会在获得注册证后2年内出现爆发式增长。 这里需要解释一下。 一般创新药完成三期临床试验后即可取得注册证，准备生产并促进销售。 但要实现规模化生产，还需要完成第四期临床试验，整个时间需要1.5-2年。 关于。
在这个领域，我们有恒瑞制药，我们著名的制药“老大哥”。 其研发投入比例为12.7%，高达17网络投稿，财务管理十分保守。 研发费用不资本化，进行成本处理。 ，这位大哥还真不是吹牛的。
在我们整理的数据表中，化学制药领域研发投入比例较高的企业有不少，如贝达药业（37%）、普利药业（19.49%）、百花存（14.%）、康弘药业等。 （12.56%）、辛力泰（10.57%）等，下次有机会单独分析一下，看看能不能找到宝藏。原版元煞游头
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